腾讯参投，“鼻祖鸟平替”要IPO了
【大河财立方 记者 王宇】获腾讯投资的户外畅通品牌伯希和，要IPO了。
近日，伯希和户外畅通集团股份有限公司（以下简称伯希和）向港交所提交招股书，冲刺“中国高性能户外糊口姿首第一股”，中金公司和中信证券为联席保荐东谈主。
“行为‘鼻祖鸟平替’，伯希和的中枢上风是用接近全球可承受的价钱，提供超出预期的功能性与假想感。”5月6日，知名生意护士人、企业政策众人霍虹屹在摄取大河财立方记者采访时说。此外，伯希和布局户外赛谈较早，已变成较强的用户黏性；在国内商场，原土品牌还具备供应链反馈速率快、快速迭代材干强的上风。
针对伯希和IPO等谈判问题，记者已致电伯希和职责主谈主员，鸿沟发稿未获恢复。
“鼻祖鸟平替”冲击高端，手艺改进或成过错
2012年，在户外畅通衣饰仍是专科户外心疼者的小众需求时，70后爱妻刘振与花敬玲就看到了商机，创立户外畅通品牌伯希和。
而后的13年间，伯希和握住发展，从容繁衍出适用于户外活动、畅通健身及城市通勤等不同场景居品，涵盖服装、鞋类以及装备及配饰。
鸿沟现在，伯希和如故推出巅峰系列、专科性能系列、山系列和经典系列等四大系列。巅峰系列和专科性能系列面向专科登山者、户外探险家和户外科研东谈主员，而山系列和经典系列则面向户外畅通心疼者、旅行者及城市用户。
其中，价钱相对亲民的经典系列是伯希和的收入中枢，亦然其得到“鼻祖鸟平替”称谓的原因。招股书深远，2024年，专科性能系列、山系列和经典系列区分终结收入9931万元、1.73亿元、14.61亿元，区分占总收入的5.6%、9.8%和82.7%。由于巅峰系列于2025年1月刚刚推出，因此并未计入销售收入。
据天猫冲锋衣热销榜，伯希和经典2.0冲锋衣以券后499元的价钱位列第一，况且如故皆集8周霸榜前三。
在固守性价比道路的同期，伯希和也不忘冲击高端商场。比如其推出的两款巅峰系列居品，极境万能型高海拔登攀连体羽绒服、极境高海拔营地球型帐篷券后价钱区分为11000元和25000元。
“高端商场的破钞者对科技含量、假想讲话和品牌故事的条目更苛刻，而这恰是国际品牌的护城河。”霍虹屹以为，伯希和冲击高端将靠近稀奇大的挑战。若是其高端系列居品在品性、性能或假想上未能达到破钞者的预期，可能会激勉原有追求性价比破钞者的质疑，进而损伤品牌声誉。同期，高价位的鼻祖鸟等国际大牌凭借GORE-TEX等专利面料把握高端商场，短期内国居品牌也难以变成冲破。
值得一提的是，伯希和的研发参预天然有逐年飞腾的趋势，但在同期公司营收中的占比却在逐年下落。2022至2024年，伯希和的研发参预区分为1356万元、1975万元、3146万元，区分占营收的3.59%、2.18%、1.78%。
腾讯成为第四大鼓舞，销售渠谈依赖线上
招股书深远，伯希和为2024年中国内地同业业顶尖企业中增长最快的高性能户外套饰品牌。凭证弗若斯特沙利文的辛苦，伯希和的净销售额由2022年的3.51亿元增多至2024年的17.33亿元，复合年增长率（CAGR）为122.2%；按2024年零卖额诡计，伯希和已踏进中国内地三大原土高性能户外套饰品牌，占同庚商场份额的5.2%。
在事迹方面，伯希和表现亮眼，营收和净利润握续矫健增长。2022至2024年，伯希和的营收区分为3.78亿元、9.08亿元、17.66亿元；净利润区分为2431万元、1.52亿元、2.83亿元。
从销售渠谈来看，伯希和的销售主要聚积于线上。2022至2024年，伯希和的在线DTC（Direct To Consumer直讲和达破钞者）销售额区分为3.31亿元、7.52亿元、13.51亿元，区分占年收入的87.5%、82.8%、76.5%。
同期，2022至2024年，伯希和线下DTC销售渠谈收入区分为726万元、4733万元、1.69亿元，区分占年收入的1.9%、5.2%、9.6%。鸿沟2024年12月31日，伯希和在中国内地共有146家线下零卖店，其中包括14家直营门店和132家联营门店。
伯希和示意，他们贪图稳步扩大在中国各地的线下零卖店收罗，要点表情经济实力强盛且户外破钞后劲高的城市。
成立以来，伯希和如故完成两轮融资，刻下估值约28亿元，投资方包括腾讯、启明创投、改进工厂、金沙江创投、国元证券等知名机构以及场所国资。其中，2025年3月，腾讯以3亿元认购伯希和10.7%的股份，成为公司第四大鼓舞和最大的机构鼓舞。
2023年8月，伯希和在安徽证监局办理拓荒备案登记，拟在深交所IPO上市，但兜兜转转，伯希和于近日选择转战港股。
“伯希和从深交所转向港交所，背后可能有多重政策考量。”霍虹屹以为，一方面，港股商场抵破钞品牌，尤其是体育与户新手业的估值体系更为老到，李宁、滔搏、特步国际等案例考证了这少许；另一方面，港股投资者对品牌国际化后劲和东南亚等国外商场的膨胀远景更具招供度。从招股书来看，伯希和关于“国货出海”亦有期待。
国内户外畅通商场日落西山，户外失业化成为趋势
比年来，中国户外畅通商场高速增长，冲锋衣、滑雪服等已然成为全球昔日穿搭的一部分。
2024年京东线上破钞数据深远，户外畅通消用度户数较2019年大幅增长90%，破钞次数涨超100%，细分品类如户外鞋服、滑雪畅通、骑行畅通、户外装备等品类破钞增长显耀，户外畅通破钞成为拉动线上破钞的艰巨引擎之一。
除了伯希和，国内很多衣饰品牌开动加速在户外畅通商场的布局。本年4月10日，安踏集团秘书，将全资100%收购发源于德国的户外套饰、鞋履及装备专科品牌Jack Wolfskin（华文称呼：狼爪），基础对价为现款2.9亿好意思元。此前，安踏如故通过结伴或收购等姿首将鼻祖鸟、迪桑特、萨洛蒙等多家户外畅通品牌纳入旗下。
5月6日，畅通零卖运营商滔搏秘书与挪威顶级专科户外品牌Norr na达成互助，滔搏成为Norr na在中国商场的独家运营互助伙伴。
昔日的“步行街之王”好意思特斯邦威也在客岁秘书进军户外商场，主打潮水户外作风衣饰，并于2024年8月推出风林山火系列冲锋衣。
户外失业化是社会糊口姿首变迁的映射。在霍虹屹看来，职责与糊口畛域的隐晦，让“功能性穿搭”成为主流。从全球商场看，这种趋势并非短期风潮，而是永久结构性变化。但是，产业的快速膨胀势必带来阶段性产能弥散与价钱竞争。“现在，部分二线、三线品牌已出现廉价促销迹象。商场的黄金王法是：当品类成为红海，品牌必须成为灯塔。改日，真是能穿越周期的，将是那些完成从功能性供应商到糊口姿首品牌转型的企业。”
此外，有业内东谈主士示意，伯希和冲刺港股IPO，这不仅是品牌发展的过错时分，更是通盘这个词国内户外畅通品牌行业发展的缩影，这段IPO之路背后折射出的是中国户外品牌逆袭中产破钞商场的探索与发奋。
责编:李文玉 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:古筝
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